📊 Dune 数据 全景复盘： #预测市场 的规模跃迁与新常态

2024 年初，预测市场仍处在边缘的位置。彼时，所有主要平台的月度交易量合计不足 1 亿美元，月活跃用户只有几千人。然而，短短不到两年时间，这一市场完成了巨大跃迁——到 2025 年底，预测市场的全年交易量已经突破 440 亿美元，单月交易量最高超过 130 亿美元，进入 2026 年后，单日成交纪录进一步被刷新至 7 亿美元以上。

📈 预测市场规模的增长路径

预测市场的第一次大规模放量，出现在 2024 年 10 月。美国总统大选成为市场真正的催化剂。当月，预测市场的总交易量首次突破 45 亿美元创造历史纪录。

值得注意的，在选举结束之后，预测市场并没有冷淡下来。在以往的周期里，预测市场呈现出明显的事件依赖性：🔴大事件来临，交易量飙升；事件结束，流动性迅速萎缩。

但这一次不同。进入 2025 年后，即便在没有重大选举的情况下，市场月度交易量仍稳定维持在 15 亿至 20 亿美元之间，远高于 2024 年前的任何水平。

到了 2025 年下半年，随着经济、科技和政策市场交易活跃度的提升，月度成交规模迅速攀升，并在 11 月突破 130 亿美元。

而 2026 年的开局则继续火爆展开，周交易量多次突破 50 亿美元，单日成交纪录被不断刷新，市场已经不再需要事件“催化剂”，就具备高速增长的动能。

📈 交易频次增加与用户规模变化

预测市场交易额的增长来源于几个维度，比如交易笔数和用户规模和结构的变化。

从 2024 年初到 2025 年末，预测市场的交易笔数从约 24 万笔增长至 4300 万笔以上，增幅接近 180 倍。与此同时，月活跃交易用户从约 4000 人增长到 60 万人以上。

越来越多的用户开始进行高频、小额、多次交易，不断根据新信息增减仓位，在过去，用户更多是一次性下注，然后等待结果。这种行为模式改变出了增加了交易频次，也让预测市场的运行逻辑越发接近金融交易，而非传统博彩。

也正是因为如此，市场的交易品类开始明显扩散。围绕政治和经济的比如通胀数据、利率政策、监管决策等市场交易量扩大了约 10 倍；科技相关市场（例如技术里程碑、产品发布、政策审批）的交易规模则扩大了 17 倍以上。

📈 两大巨头： #Polymarket 与 #Kalshi

尽管整体市场规模迅速膨胀，但预测市场的集中度其实非常之高。

2025 年，Polymarket 与 Kalshi 两个平台合计贡献了全年总交易量的 85%–90%。在超过 440 亿美元的全年交易额中，这两家平台合计占据约 380 亿至 390 亿美元。

Polymarket 在 2025 年 1 月至 11 月期间的交易量约为 215 亿美元，累计交易笔数约 9500 万笔，约占全市场交易量的 54%。其月度交易笔数从不足 5 万笔增长到接近 1900 万笔，增幅超过 420 倍。

Kalshi 同期交易量约为 171 亿美元，累计交易笔数约 7400 万笔，月交易笔数从约 19.6 万笔增长至 2100 万笔，增长超过 100 倍。

两家平台的事件结构差异也十分明显。Kalshi 的交易高度集中于体育市场，体育类合约贡献了其约 85% 的交易量；而 Polymarket 的结构则更为分散，体育、政治和加密货币三类市场合计贡献了其 90% 以上的交易投注。

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站在 2026 年初回看，预测市场已经跨过了初始成立阶段。未来的行业演化更可能呈现稳定增长 + 强者恒强的格局。少数拥有庞大用户基础和深度流动性的品牌将占据大部分市场份额，而传统体育博彩公司和金融平台（如 DraftKings、FanDuel、Robinhood）则可能通过交叉导流，成为第一梯队。

在未来，预测市场是否会成为金融体系的一部分，或会纳入新兴博彩中，仍有争议，但至少可以确定的是，预测市场已经完成了对核心用户的教育，增长的前置条件已经具备，接下来的扩张只是时间问题。